캐세이퍼시픽 하이통: 샤오미 그룹-W(01810)에 대한 '과체중' 등급 유지, 목표주가 HK$77.5

캐세이퍼시픽 하이통증권( 15.52 , -0.34 , -2.14% )샤오미 그룹-W( 55.45 , -0.65 , -1.16% ) (01810)의 2025~2027 회계연도 매출 전망을 각각4,891억 위안, 6,418억 위안, 7,584억 위안으로 유지하고, 조정 순이익 전망치도 454억 위안, 681억 위안, 836억 위안으로 유지한다고 밝혔다. 샤오미의 안정적인 차량 인도량과 주요 가전제품에서의 경쟁 우위는 새로운 스마트폰 출시에 힘입은 것으로, 이는 핵심 촉매제가 될 수 있다. 캐세이퍼시픽 하이통증권은 샤오미에 대한 목표주가를 77.50 홍콩달러로 유지하고, 투자의견은 '과대평가'로 유지한다.

 

 

캐세이퍼시픽 하이통의 주요 견해는 다음과 같습니다.

 

7월과 8월의 차량 인도량은 30,000대 이상으로 안정적으로 유지되었으며, 연간 인도 목표인 350,000대를 달성하고 초과 달성할 수 있을 것으로 낙관하고 있습니다.

 

샤오미 오토는 7월과 8월에 3만 대 이상의 차량을 공급했는데, 이는 주로 1단계 공장의 생산 능력 증가 덕분입니다. Yu7과 Su7은 모데나 플랫폼을 공유하고 1단계 공장의 축적된 공급망 경험, 생산 라인 전문성, 그리고 부품 재사용을 활용하기 때문에, 은행은 2단계 공장의 생산 능력이 1단계 공장보다 더 빠르게 증가할 것으로 예상합니다. 은행은 샤오미 오토가 2025년 연간 차량 공급 목표인 35만 대를 성공적으로 달성하고 초과 달성할 것으로 낙관하고 있습니다.

 

우한 공장은 에어컨 생산량을 급속히 늘리고 구조를 지속적으로 개선함으로써 샤오미의 가전제품 부문 경쟁 우위를 강화할 것입니다.

 

 

샤오미의 에어컨 출하량은 2025년 2분기 540만 대를 돌파하며 전년 동기 대비 60% 증가했고, 3분기 연속 50% 이상의 성장률을 기록했습니다. 샤오미의 가장 중요한 주요 가전 제품 부문인 에어컨은 고급형 전략을 이어가며 주요 브랜드와의 가격 격차를 줄이고 구조를 지속적으로 개선할 것입니다. 또한, 우한 주요 가전 공장의 생산 개시를 앞두고 있어 생산 차질 문제를 해소할 것으로 예상됩니다. 샤오미의 새로운 소매 모델이 가진 채널 우위와 더불어, 은행은 주요 가전 제품 부문에서 샤오미의 경쟁 우위에 대해 낙관적인 전망을 유지하고 있습니다.

 

 

새로운 휴대폰 제품의 출시는 이후의 중요한 촉매제가 될 수 있습니다.

 

곧 출시될 샤오미 17 프로와 프로 맥스는 시계 테마와 개인 맞춤 설정 등 다양한 디스플레이 옵션으로 맞춤 설정할 수 있는 후면 디스플레이를 탑재했습니다. 또한, 차량 제어 및 후면 셀카 촬영 지원 기능도 제공합니다. 샤오미 17 시리즈 공식 발표 이후, 샤오미 매장의 블라인드 디파짓 누적 건수는 이전 세대 대비 두 배 증가했습니다. 이후 샤오미와 레드미 신제품 출시로 4분기 휴대폰 매출과 매출 총이익률이 소폭 개선될 것으로 예상됩니다.

 

위험 경고: 자동차 판매가 기대에 미치지 못할 위험; 경쟁 심화 위험; AI 발전이 기대에 미치지 못할 위험; 지정학적 및 정책적 규제 위험.